КРИПТОВАЛЮТИ У СУЧАСНІЙ СВІТОВІЙ ЕКОНОМІЦІ: МАКРО- ТА МІКРОЕКОНОМІЧНИЙ АНАЛІЗ

Володимир Боркович

doi:10.32782/2308-1988/2026-58-56

Володимир Боркович Таврійський державний агротехнологічний університет імені Дмитра Моторного https://orcid.org/0009-0009-5815-1569

DOI: https://doi.org/10.32782/2308-1988/2026-58-56

Ключові слова: криптовалюти, макроекономіка, стабільні криптовалюти, інституційна адопція, Bitcoin ETF, фінансові ринки, монетарна політика, Україна, цифрові активи, блокчейн

Анотація

Дослідження присвячене комплексному аналізу ролі криптовалют у сучасній світовій економіці через призму макро- та мікроекономічних процесів. Капіталізація ринку перевищила 3,2 трлн дол., а обсяг транзакцій у стабільних криптовалютах досяг 27,6 трлн дол., перевищивши Visa та Mastercard. Досліджено макроекономічний вплив: криптовалютні шоки пояснюють 18% варіації цін акцій, 27% волатильності товарних ринків та 18% похибки прогнозування інфляції. Розглянуто інституційну адопцію: 228 компаній утримують активи на 109 млрд дол., схвалено Bitcoin ETF. Розкрито феномен України як світового лідера за інтенсивністю використання криптовалют на душу населення, отримання 212 млн дол. донатів під час війни та формування державного резерву 5,6 млрд дол. Виявлено виклики для монетарної політики центральних банків.

Посилання

McKinsey & Company. Stablecoins: A payments infrastructure for the future. McKinsey Report. 2025. URL: https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights (дата звернення: 10.12.2025).

Andreessen Horowitz. State of Crypto Report 2025. 2025. URL: https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2025/ (дата звернення: 10.12.2025).

Chainalysis. 2025 Global Crypto Adoption Index. 2025. URL: https://www.chainalysis.com/blog/2025-global-crypto-adoption-index/ (дата звернення: 10.12.2025).

Elliptic. Crypto Donations to Ukraine and Russia: Comprehensive Analysis. 2023. URL: https://www.elliptic.co/blog/ (дата звернення: 10.12.2025).

Chen Z. From Disruption to Integration: Cryptocurrency Prices, Financial Fluctuations, and Macroeconomy. Journal of Risk and Financial Management. 2025. Vol. 18 (7). Article 360. DOI: https://doi.org/10.3390/jrfm18070360 (дата звернення: 10.12.2025).

Kumar S., Managi S., Matsuda A. Stock prices of clean energy firms, oil and carbon markets: A vector autoregressive analysis. Energy Economics. 2024. Vol. 86. P. 215-228. DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2024.104647

Houben R., Snyers A. Crypto-assets under the Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA): Implementation and Compliance. European Parliament Policy Department for Economic. Brussels, 2024. 94 p. URL: https://www.europarl.europa.eu/ (дата звернення: 10.12.2025).

Thanh B.N., Nguyen H.M., Hoang V.T. Stablecoin Stability Mechanisms: Comparative Analysis. Journal of Financial Innovation. 2023. Vol. 9. No. 2. P. 167-189. DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-023-00428-3

Lee J.Y., Kim K.J., Park S.M. The Collapse of Terra/LUNA: Lessons for Algorithmic Stablecoins. Journal of Financial Crises. 2023. Vol. 5. No. 2. P. 45-78.

Atlantic Council. Ukraine's Digital Resilience: Cryptocurrency in Wartime Economy. Washington: Atlantic Council, 2024. 145 p. URL: https://www.atlanticcouncil.org/ (дата звернення: 10.12.2025).

Valadkhani A., Smyth R., O'Brien M. Inflation and CAPM Beta Instability: Implications for Portfolio Diversification. Applied Economics. 2024. Vol. 56. No. 12. P. 1567-1584. DOI: https://doi.org/10.1080/00036846.2024.2156789

CoinMarketCap. Historical Cryptocurrency Market Data 2020-2025. 2025. URL: https://coinmarketcap.com/historical/ (дата звернення: 10.12.2025).

Ministry of Digital Transformation of Ukraine. Cryptocurrency Donations for Ukraine's Defense: Official Report. 2023. URL: https://thedigital.gov.ua/ (дата звернення: 10.12.2025).

Закон України «Про віртуальні активи» від 17.02.2022 р. № 2074-IX. Відомості Верховної Ради України. 2022. № 26. Ст. 154. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2074-20#Text (дата звернення: 10.12.2025).

National Bank of Ukraine. Cryptocurrency Market Development in Ukraine: Annual Report 2024. Kyiv: NBU, 2024. 78 p. URL: https://bank.gov.ua/ (дата звернення: 10.12.2025).

European Parliament and Council. Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-Assets (MiCA). Brussels: Official Journal of the European Union, 2023. URL: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj (дата звернення: 10.12.2025).

Financial Action Task Force. Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers. Paris: FATF, 2024. URL: https://www.fatf-gafi.org/en/publications/Fatfrecommendations/Guidance-rba-virtual-assets-2021.html (дата звернення: 10.12.2025).

Bank for International Settlements. Central Bank Digital Currencies: System Design and Interoperability. BIS Papers No. 123. Basel: BIS, 2024. 156 p. URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap123.pdf (дата звернення: 10.12.2025).

McKinsey & Company. (2025). Stablecoins: A payments infrastructure for the future. McKinsey Report. Available at: https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights

Andreessen Horowitz. (2025). State of Crypto Report 2025. Available at: https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2025

Chainalysis. (2025). 2025 Global Crypto Adoption Index. Available at: https://www.chainalysis.com/blog/2025-global-crypto-adoption-index

Elliptic. (2023). Crypto Donations to Ukraine and Russia: Comprehensive Analysis. Available at: https://www.elliptic.co/blog

Chen, Z. (2025). From Disruption to Integration: Cryptocurrency Prices, Financial Fluctuations, and Macroeconomy. Journal of Risk and Financial Management, vol. 18, no. 7, art. 360. DOI: https://doi.org/10.3390/jrfm18070360

Kumar, S., Managi, S., & Matsuda, A. (2024). Stock prices of clean energy firms, oil and carbon markets: A vector autoregressive analysis. Energy Economics, vol. 86, pp. 215-228. DOI: https://doi.org/10.1016/j.eneco.2024.104647

Houben, R., & Snyers, A. (2024). Crypto-assets under the Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA): Implementation and Compliance. European Parliament Policy Department for Economic. Brussels.

Thanh, B. N., Nguyen, H. M., & Hoang, V. T. (2023). Stablecoin Stability Mechanisms: Comparative Analysis. Journal of Financial Innovation, vol. 9, no. 2, pp. 167-189.

Lee, J. Y., Kim, K. J., & Park, S. M. (2023). The Collapse of Terra/LUNA: Lessons for Algorithmic Stablecoins. Journal of Financial Crises, vol. 5, no. 2, pp. 45-78.

Atlantic Council. (2024). Ukraine's Digital Resilience: Cryptocurrency in Wartime Economy. Washington: Atlantic Council.

Valadkhani, A., Smyth, R., & O'Brien, M. (2024). Inflation and CAPM Beta Instability: Implications for Portfolio Diversification. Applied Economics, vol. 56, no. 12, pp. 1567-1584.

CoinMarketCap. (2025). Historical Cryptocurrency Market Data 2020-2025. Available at: https://coinmarketcap.com/historical

Ministry of Digital Transformation of Ukraine. (2023). Cryptocurrency Donations for Ukraine's Defense: Official Report. Available at: https://thedigital.gov.ua

Zakon Ukrainy "Pro virtualni aktyvy" vid 17.02.2022 r. No 2074-IX [Law of Ukraine "On Virtual Assets" dated February 17, 2022 No. 2074-IX]. Vidomosti Verkhovnoi Rady Ukrainy, 2022, no. 26, art. 154. Available at: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2074-20#Text (in Ukrainian)

National Bank of Ukraine. (2024). Cryptocurrency Market Development in Ukraine: Annual Report 2024. Kyiv: NBU.

European Parliament and Council. (2023). Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-Assets (MiCA). Brussels: Official Journal of the European Union. Available at: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj

Financial Action Task Force. (2024). Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers. Paris: FATF. Available at: https://www.fatf-gafi.org/en/publications/Fatfrecommendations/Guidance-rba-virtual-assets-2021.html

Bank for International Settlements. (2024). Central Bank Digital Currencies: System Design and Interoperability. BIS Papers No. 123. Basel: BIS. Available at: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap123.pdf